FAQ Émetteur

Qu'est-ce que Directly Listed ?

Directly Listed est une plateforme technologique institutionnelle de bout en bout qui aide les entreprises à lever des capitaux et à s'introduire en bourse — couvrant les Réglementations D 506(b) et 506(c), la Réglementation A+, la Réglementation S, les placements PIPE post-cotation, les cotations directes et conventionnelles NASDAQ et NYSE, et les lignes de crédit sur actions institutionnelles (ELOC). Une seule plateforme organise votre offre, attire les investisseurs, traite les fonds et gère les communications avec les actionnaires, avec des avocats, consultants et conseillers en cotation agréés par la SEC coordonnés sous un forfait unique.

Directly Listed est-il un courtier en valeurs mobilières, un conseiller en investissement ou un portail de financement ?

Non. Directly Listed est une plateforme technologique institutionnelle B2B — pas un courtier-en-enregistrement, un conseiller en investissement ou un portail de financement. Les offres sont réalisées par les émetteurs en s'appuyant sur leurs propres exemptions de titres, avec des flux de conformité intégrés au logiciel. Directly Listed ne fournit pas de conseils en investissement, ne recommande pas d'investissements et n'évalue pas la pertinence d'un investissement pour un investisseur.

Comment fonctionne le processus, étape par étape ?

À lire aussi : Technologie de levée de capitaux · Notre gamme de produits · Réglementation A+ · Réglementation D 506(c) · Marketing de campagne · Transactions actuelles et études de cas

Qu'est-ce que Directly Listed gère par rapport à ce que je gère ?

À lire aussi : Technologie de levée de capitaux · Services aux investisseurs · Marketing de campagne · À propos de Directly Listed

Dois-je être une entreprise américaine pour utiliser Directly Listed ?

Pas nécessairement. Les entreprises américaines et de nombreuses entreprises non américaines peuvent utiliser la plateforme, et la Réglementation S soutient spécifiquement la levée de fonds auprès d'investisseurs internationaux par des transactions offshore, souvent exécutées parallèlement à une levée de fonds Réglementation D. L'éligibilité dépend de votre structure, de votre juridiction et de l'exemption ou de la voie de cotation que vous choisissez, que nous définissons lors de votre appel initial.

Quelle est la politique AML de Directly Listed ?

Tous les investisseurs qui initient des investissements sur la plateforme Directly Listed doivent passer le dépistage KYC/AML avant de finaliser leur investissement — aucun investisseur n'est accepté sans cela. La vérification de l'accréditation pour les offres Reg D 506(c) est également gérée automatiquement dans le cadre du processus d'investissement, de sorte que la conformité est intégrée à votre levée plutôt qu'ajoutée. Pour vous en tant qu'émetteur, cela signifie que le dossier de l'investisseur derrière chaque souscription est propre, documenté et prêt pour la diligence, la clôture et tout examen ultérieur de la bourse ou de la réglementation.

À lire aussi : Services aux investisseurs · Réglementation D 506(c) · Technologie de levée de capitaux

Qu'est-ce que la page Offres en direct ?

La page « Offres en direct » est l'endroit où votre entreprise commercialise son offre et interagit avec les investisseurs potentiels. Pendant la phase de pré-offre, de « test des eaux », aucun investissement n'est effectué : vous sollicitez des indications d'intérêt non contraignantes, apprenez à quel point les investisseurs trouvent votre entreprise et vos conditions attrayantes, affinez l'offre et décidez si vous souhaitez procéder à un dépôt auprès de la SEC. Les investisseurs potentiels peuvent poser des questions et faire des réservations non contraignantes afin que vous — et Directly Listed — puissiez évaluer la demande réelle avant de dépenser pour le processus formel. Une fois votre offre qualifiée ou votre exemption activée, la page affiche votre flux « Investir maintenant ». Les levées achevées et en cours sont également présentées dans « Offres en cours et études de cas ».

À lire aussi : Offres en cours · Transactions actuelles et études de cas · Marketing de campagne

Qu'est-ce que « Testing the Waters » ?

Les tests de marché (TTW) sont la pratique autorisée par la SEC consistant à commercialiser votre offre potentielle de Reg A+ avant le dépôt, afin de mesurer l'intérêt des investisseurs avec peu de restrictions. Bien menée, une campagne TTW de quelques mois vous indique clairement si votre offre suscitera une demande suffisante — avant que vous ne vous engagiez dans les coûts d'audit, juridiques et de dépôt. Deux mises en garde : tous les supports TTW doivent porter les légendes SEC requises et suivre les règles de communication (voir les mots marketing à éviter ci-dessous), et ne restez pas trop longtemps en mode test — les entreprises qui prolongent le TTW pendant six mois pendant que l'audit ou le dépôt traîne risquent de perdre leurs premiers investisseurs potentiels les plus enthousiastes. Planifiez le calendrier de l'audit, du dépôt et du marketing avant de commencer à créer de l'enthousiasme ; il est toujours plus facile de créer de l'enthousiasme une fois.

À lire aussi : Réglementation A+ · Marketing de campagne · Guides

Quelles structures de levée de fonds Directly Listed prend-elle en charge ?

À lire aussi : Notre gamme de produits

Quelle est la différence entre la Réglementation D 506(b) et 506(c) ?

À lire aussi : Réglementation D 506(b) · Réglementation D 506(c) · Réglementation S · Sociétés familiales, capital-risque, capital-investissement et fonds spéculatifs

Puis-je réaliser une offre Reg D 506(c) sur Directly Listed ?

À lire aussi : Réglementation D 506(c) · Réglementation S · Technologie de levée de capitaux · Cotation directe NASDAQ

Qu'est-ce que la Réglementation A+ et combien puis-je lever ?

À lire aussi : Réglementation A+ · Cotation conventionnelle NASDAQ · Cotation conventionnelle NYSE · Guides · Transactions actuelles et études de cas

Qu'est-ce que Reg S ou Regulation S ?

À lire aussi : Réglementation S · Réglementation D 506(c) · Réglementation D 506(b)

Qu'est-ce qu'un PIPE et quand se produit-il ?

Une PIPE — placement privé dans des actions publiques — est un capital institutionnel placé directement dans votre entreprise après sa cotation, à un prix négocié. C'est un outil post-cotation, utilisé pour faire entrer de l'argent institutionnel engagé une fois que vous êtes public plutôt que pendant la phase privée.

À lire aussi : PIPE (post-cotation) · Sociétés familiales, capital-risque, capital-investissement et fonds spéculatifs

Qu'est-ce qu'une ligne de crédit sur fonds propres (ELOC) ?

Une ligne de crédit sur actions (ELOC) est une facilité de capitaux propres garantie par des investisseurs institutionnels qui permet à une société cotée de tirer des capitaux lorsqu'elle en a besoin, selon son propre calendrier — jusqu'à 350 millions de dollars de capitaux engagés après la cotation. Plutôt que de lever un montant fixe en une seule fois, vous tirez des fonds par tranches au fil du temps, ce qui vous donne le contrôle sur la dilution et le calendrier.

À lire aussi : Ligne de crédit sur fonds propres (ELOC) · Sociétés familiales, capital-risque, capital-investissement et fonds spéculatifs

Puis-je combiner plusieurs structures de levée de fonds ?

Oui, et de nombreux émetteurs le font. Un chemin courant est un tour privé Réglementation D 506(b) ou 506(c) pour créer une dynamique, une tranche Réglementation S pour ajouter des investisseurs offshore, puis une cotation NASDAQ ou NYSE, avec une PIPE ou une ELOC fournissant un capital engagé après votre introduction en bourse. Nous cartographions la séquence lors de la définition du périmètre afin que les structures soient conformes et ne créent pas de problèmes d'intégration.

Au-delà de la Reg A+ et de la Reg D — comment Directly Listed peut-il autrement introduire ma société en bourse ou la financer après la cotation ?

À lire aussi : Cotation directe NASDAQ · Cotation directe NYSE · Cotation conventionnelle NASDAQ · Cotation conventionnelle NYSE · Ligne de crédit sur fonds propres (ELOC) · PIPE (post-cotation) · Sociétés familiales, capital-risque, capital-investissement et fonds spéculatifs · Notre gamme de produits

Quelle est la différence entre les offres Reg A+ de Tier 1 et de Tier 2 ?

Le Tier 2 autorise jusqu'à 75 millions de dollars par an et préempte l'enregistrement des 'Blue Sky' des États (avec des exceptions limitées), c'est pourquoi la plupart des entreprises le choisissent. Il n'y a pas de minimum SEC — l'idée que le Tier 2 « commence à 20 millions de dollars » est une idée fausse ; de nombreuses offres réussies de Tier 2 lèvent bien moins que cela, bien que les coûts fixes rendent les levées inférieures à environ 4 millions de dollars inefficaces. Le Tier 2 exige un audit initial US-GAAP couvrant jusqu'à deux ans (depuis la création pour les entreprises plus jeunes) et des rapports continus après l'offre : états financiers de la direction tous les six mois et un audit annuel US-GAAP. Le Tier 1 autorise jusqu'à 20 millions de dollars par an et ne nécessite aucun audit SEC avant le dépôt — mais vous devez qualifier l'offre selon les règles 'Blue Sky' de chaque État où vous acceptez des investisseurs, ce qui est lent, coûteux et imprévisible dans les États à examen du mérite. De nombreux États exigent des états financiers audités pour le Tier 1 de toute façon. Le Tier 1 fonctionne mieux pour les banques et les émetteurs ayant des exemptions d'État existantes et une base d'investisseurs locaux concentrée ; pour presque tous les autres, le Tier 2 est le choix pratique.

À lire aussi : Réglementation A+ · Guides

La Regulation A+ est-elle une introduction en bourse ?

À lire aussi : Réglementation A+ · Cotation conventionnelle NASDAQ · Cotation directe NASDAQ · Transactions actuelles et études de cas

Comment la Reg A+ se compare-t-elle à une fusion inversée ?

L'achat d'une coquille publique est une façon pour les entreprises de taille moyenne de s'introduire en bourse, mais c'est coûteux, complexe et souvent grevé par l'historique négatif de l'entreprise échouée dont vous achetez la coquille — nous ne le recommandons pas. Une offre Reg A+ est plus simple, moins chère et vous donne un véhicule public propre et neuf. Le plafond de 75 millions de dollars par an signifie que les entreprises qui lèvent des montants plus importants peuvent avoir besoin d'autres voies — une cotation conventionnelle avec une offre enregistrée, ou une cotation directe associée à une ligne de crédit sur actions ou une PIPE pour le capital.

À lire aussi : Réglementation A+ · Cotation directe NASDAQ · Ligne de crédit sur fonds propres (ELOC) · PIPE (post-cotation)

Quelle est la différence entre la Réglementation A+ et le crowdfunding d'actions Reg CF ?

La Regulation Crowdfunding (Reg CF) est le cadre de petites offres du JOBS Act : les levées de fonds sont plafonnées bien en dessous des niveaux de la Reg A+, doivent passer par un portail de financement enregistré ou un courtier-vendeur, et comportent des limites par investisseur. La Regulation A+ autorise jusqu'à 75 millions de dollars par an, le marketing mondial, les tests de marché et un chemin vers la cotation sur OTC ou une bourse — au prix d'un processus de qualification SEC et (pour le Tier 2) de rapports financiers audités et de rapports continus. En règle générale : la Reg CF convient aux levées de fonds communautaires très précoces ; la Reg A+ convient aux entreprises qui lèvent environ 4 millions de dollars et plus et qui souhaitent une échelle, des options de liquidité et une trajectoire de marché public ; et la Reg D convient aux levées de fonds illimitées auprès d'investisseurs accrédités. Nous vous aidons à choisir l'exemption qui convient avant que tout argent ne soit dépensé.

À lire aussi : Réglementation A+ · Réglementation D 506(b) · Réglementation D 506(c) · Notre gamme de produits

Puis-je réaliser une offre de jetons de sécurité (STO) via ces exemptions ?

Oui — depuis que la SEC a précisé que la plupart des offres de jetons sont des transactions de titres, tout le corps de la réglementation des valeurs mobilières s'applique, et les trois mêmes cadres portent les STO : Reg D 506(c), Reg S et Reg A+. Un jeton qui est un titre n'a pas besoin de refléter une action — l'émetteur définit les droits attribués. En pratique : la Reg A+ offre une liquidité et aucune exigence d'accréditation mais nécessite une entité américaine ou canadienne, donc la plupart des émetteurs de jetons non américains utilisent la Reg D 506(c) associée à la Reg S ; les obligations convertibles peuvent être utilisées pour lever des fonds avant que les jetons n'existent, se convertissant plus tard via la Reg D ; la restriction d'un an de la Reg D doit être intégrée dans les jetons et le contrat intelligent ; et le Formulaire D est un dépôt simple. Les STO exigent un travail de conformité approfondi avec des conseillers juridiques spécialisés en valeurs mobilières — ce que couvre la commission forfaitaire sur notre plateforme.

À lire aussi : Réglementation D 506(c) · Réglementation S · Réglementation A+ · Technologie de levée de capitaux

Réglementation D 506(b), en détail — comment fonctionne-t-elle ?

La Regulation D 506(b) est un placement privé qui vous permet de lever un montant illimité de capitaux auprès de personnes que vous connaissez déjà, sans aucune sollicitation générale ni publicité. Vous pouvez vendre à un nombre illimité d'investisseurs accrédités plus jusqu'à 35 investisseurs non accrédités mais financièrement sophistiqués, et l'accréditation est auto-certifiée plutôt que vérifiée indépendamment. Parce que vous ne pouvez pas commercialiser publiquement une ronde 506(b), elle repose sur une relation préexistante et substantielle avec chaque investisseur. Si vous incluez des investisseurs non accrédités, vous devez leur fournir une divulgation comparable à une offre enregistrée, y compris des états financiers audités, ce qui augmente le coût et l'effort — donc la plupart des rondes 506(b) restent uniquement accréditées en pratique. Les titres sont 'restreints' (la revente est limitée, généralement sous la Règle 144), vous déposez un Formulaire D auprès de la SEC dans les 15 jours suivant la première vente, et l'offre est un 'titre couvert' qui préempte l'enregistrement des 'blue sky' des États (les dépôts de notification et les frais des États s'appliquent toujours). Le mieux adapté : les fondateurs qui lèvent des fonds discrètement auprès de leur réseau, de leurs amis et de leur famille, ou d'investisseurs existants, et qui ne veulent pas annoncer la transaction.

Réglementation D 506(c), en détail — comment fonctionne-t-elle ?

La Regulation D 506(c) est un placement privé qui vous permet de faire de la publicité pour votre levée de fonds publiquement et d'accepter un montant illimité de capitaux, à condition que chaque acheteur soit un investisseur accrédité dont vous vérifiez le statut. Contrairement à la 506(b), la sollicitation générale et la publicité générale sont expressément autorisées — vous pouvez promouvoir l'offre sur votre site Web, les médias sociaux, par e-mail et lors d'événements — c'est pourquoi elle s'associe naturellement au marketing de campagne. Le compromis est que l'auto-certification ne suffit pas : vous devez prendre des 'mesures raisonnables pour vérifier' que chaque investisseur est accrédité, par le biais de documents de revenus ou de patrimoine (W-2, déclarations fiscales, relevés de courtage et bancaires) ou d'une confirmation écrite d'un CPA, d'un avocat, d'un courtier-vendeur enregistré ou d'un conseiller en investissement. Directly Listed intègre cette vérification dans le flux d'investissement. Les titres sont restreints à la revente, vous déposez un Formulaire D dans les 15 jours suivant la première vente, et l'offre préempte l'enregistrement des 'blue sky' des États. Le mieux adapté : les émetteurs qui souhaitent commercialiser la levée de fonds ouvertement et transformer les clients, le public et les fans en investisseurs accrédités.

Réglementation A+ (Tier 1 et Tier 2), en détail — comment fonctionne-t-elle ?

La Regulation A+ est une 'mini-IPO' qui vous permet de lever des fonds auprès du grand public — investisseurs accrédités et non accrédités — dans le cadre d'une offre qualifiée. Elle comporte deux niveaux. Le Tier 1 autorise jusqu'à 20 millions de dollars sur une période de 12 mois et n'a pas de rapports SEC continus, mais il est soumis à l'examen des 'blue sky' des États (souvent via un processus d'examen coordonné). Le Tier 2 autorise jusqu'à 75 millions de dollars sur une période de 12 mois, exige deux ans d'états financiers audités, préempte l'enregistrement des 'blue sky' des États et implique des rapports continus — un Formulaire 1-K annuel, un Formulaire 1-SA semestriel et un Formulaire 1-U courant. Les investisseurs non accrédités dans une transaction de Tier 2 sont soumis à des limites d'investissement (généralement pas plus de 10 % du plus élevé de leur revenu annuel ou de leur valeur nette), sauf si les titres sont cotés sur une bourse nationale au moment de la qualification. Le document principal est la déclaration d'offre Form 1-A, que la SEC doit 'qualifier' avant la clôture des ventes, et la Reg A+ autorise de manière unique les 'tests de marché' — évaluer l'intérêt des investisseurs avant le dépôt. Les titres sont généralement librement négociables, ce qui constitue un avantage clé par rapport à la Reg D. Le mieux adapté : les marques de consommation ou communautaires qui souhaitent ouvrir une levée de fonds publique et commercialisable et potentiellement construire un chemin vers une cotation.

Réglementation S, en détail — comment fonctionne-t-elle ?

La Regulation S est une 'safe harbor' qui vous permet de lever des capitaux auprès d'investisseurs non américains dans des transactions offshore qui tombent en dehors des exigences d'enregistrement américaines. Deux conditions l'ancrent : la vente doit avoir lieu dans une 'transaction offshore', et il ne doit y avoir aucun 'effort de vente dirigé' vers les États-Unis. Selon l'émetteur et le titre, une 'période de conformité de distribution' s'applique, pendant laquelle les titres ne peuvent pas être réintroduits auprès de personnes américaines ; la plateforme suit cette période dans le cadre de la conformité. La Reg S est le plus souvent exécutée en parallèle avec une ronde domestique de Regulation D 506(b) ou 506(c), de sorte qu'une seule levée de fonds peut atteindre les investisseurs accrédités américains et les investisseurs internationaux offshore simultanément sans intégrer les deux d'une manière qui brise l'une ou l'autre exemption. Il n'y a pas de plafond de dollar propre — la limite provient de tout ce que vous pouvez lever à l'étranger. Le mieux adapté : les entreprises avec une demande significative d'investisseurs internationaux, des family offices ou des communautés de la diaspora à l'étranger qui souhaitent investir aux côtés d'une ronde américaine.

Financement PIPE, en détail — comment fonctionne-t-il ?

Une PIPE — private investment in public equity — est un placement négocié en privé de titres par une entreprise déjà publique auprès d'investisseurs institutionnels ou accrédités, généralement à un prix référencé sur le marché public (souvent une légère décote). C'est un outil post-cotation : vous l'utilisez après être devenu public pour attirer rapidement des capitaux institutionnels engagés, sans le temps et les dépenses d'une offre de suivi enregistrée. Les PIPE sont généralement structurées sous la Regulation D, de sorte que les actions sont restreintes lors de leur émission ; la transaction comprend presque toujours des droits d'enregistrement, et l'émetteur dépose une déclaration d'enregistrement de revente (Formulaire S-1 ou S-3) afin que les investisseurs PIPE obtiennent une liquidité une fois qu'elle est déclarée effective. Les structures vont des actions ordinaires simples aux actions privilégiées convertibles, aux obligations convertibles ou aux actions ordinaires avec bons de souscription, en fonction de ce que les investisseurs exigent. Les avantages sont la rapidité, la certitude du prix et un investisseur connu ; les considérations sont la dilution et la décote. Le mieux adapté : les entreprises publiques nouvellement cotées ou établies qui ont besoin de capitaux de croissance ou de bilan et qui souhaitent une levée de fonds rapide et négociée auprès d'investisseurs sophistiqués.

Ligne de crédit d'actions (ELOC), en détail — comment fonctionne-t-elle ?

Une ligne de crédit sur fonds propres (ELOC) — également appelée facilité de capitaux propres en attente ou accord de distribution de capitaux propres en attente — est un arrangement engagé dans lequel un investisseur institutionnel accepte d'acheter, à la discrétion de l'émetteur, jusqu'à un montant fixe de nouvelles actions émises sur une période déterminée, Directly Listed organisant des facilités allant jusqu'à 350 millions de dollars de capitaux engagés. Au lieu de lever un montant fixe à un prix unique, l'émetteur public contrôle le calendrier et la taille de chaque 'tirage' (ou 'mise'), vendant des actions à un prix référencé sur le marché prédominant (généralement avec une légère décote) lorsque le capital est nécessaire. Cela place la dilution et le calendrier sous le contrôle de l'émetteur — vous tirez peu ou rien lorsque l'action est faible, et plus lorsqu'elle est forte. Une ELOC nécessite une déclaration d'enregistrement de revente effective couvrant les actions, et ne fonctionne que pour les entreprises cotées ou en voie de cotation avec une liquidité de négociation suffisante pour absorber les tirages. Le mieux adapté : les entreprises publiques qui souhaitent un capital flexible et à la demande comme filet de sécurité de financement plutôt qu'une seule grande levée, et qui souhaitent gérer la dilution de manière opportuniste.

Introduction en bourse NASDAQ Direct, en détail — comment fonctionne-t-elle ?

Une cotation directe NASDAQ permet à votre entreprise d'être cotée sur le Nasdaq Stock Market en enregistrant les actions existantes pour la négociation, sans IPO souscrite et sans émission de nouvelles actions souscrites — il n'y a donc pas de commission de souscription, pas de roadshow traditionnel, et pas de dilution due à une offre primaire. Les actionnaires existants et l'entreprise obtiennent un marché public et une liquidité ; un prix de référence est établi et l'action s'ouvre via le processus de découverte des prix du Nasdaq. Vous devez toujours enregistrer la revente d'actions auprès de la SEC (généralement un Formulaire S-1, ou un Formulaire 10 dans certaines structures), compléter l'Edgarisation et respecter les normes de cotation quantitatives et qualitatives du Nasdaq — qui varient selon le niveau (Nasdaq Global Select, Global Market ou Capital Market) et couvrent des éléments tels que les capitaux propres ou la valeur marchande, le flottant public, un prix minimum de l'offre (couramment 4 $, avec des alternatives), un nombre minimum de détenteurs de lots ronds et des exigences de gouvernance d'entreprise. Directly Listed évalue votre entreprise par rapport à la norme appropriée, comble les lacunes et gère l'enregistrement et la demande d'admission à la bourse de bout en bout. Le mieux adapté : les entreprises qui sont déjà bien capitalisées et qui souhaitent un marché public et une liquidité pour les actionnaires plutôt que de lever de nouveaux capitaux primaires au moment de la cotation.

Introduction en bourse NASDAQ Conventionnelle, en détail — comment fonctionne-t-elle ?

Une cotation conventionnelle NASDAQ associe la cotation sur le Nasdaq à une offre primaire enregistrée, de sorte que vous levez de nouveaux capitaux en même temps que vous vous inscrivez. Vous déposez une déclaration d'enregistrement (généralement un Formulaire S-1) que la SEC doit déclarer effective, complétez l'Edgarisation et respectez les mêmes normes de cotation du Nasdaq qu'une cotation directe — tests de capitaux propres ou de valeur marchande, flottant public, prix minimum de l'offre, détenteurs de lots ronds et gouvernance — pour le niveau que vous ciblez (Global Select, Global Market ou Capital Market). La différence par rapport à une cotation directe est la levée de capitaux simultanée : vous vendez des actions nouvellement émises à des investisseurs dans le cadre de votre cotation, ce qui implique une dilution mais aussi de nouveaux capitaux primaires au bilan. Dans le cadre du modèle Directly Listed, cela est géré sur une base forfaitaire avec des avocats agréés par la SEC, des conseillers en cotation et l'infrastructure d'investisseurs et de paiement de la plateforme, plutôt qu'un écart de souscription proportionnel au montant levé. Le mieux adapté : les entreprises qui souhaitent à la fois être cotées au Nasdaq et avoir besoin de lever de nouveaux capitaux de croissance au moment où elles deviennent publiques.

Introduction en bourse NYSE Direct, en détail — comment fonctionne-t-elle ?

Une cotation directe NYSE inscrit votre entreprise à la Bourse de New York — le 'Big Board' — en enregistrant les actions existantes pour la négociation, sans IPO souscrite ni nouvelles actions souscrites, donnant aux détenteurs existants une liquidité sans la dilution et l'écart de souscription d'une IPO conventionnelle. Comme pour le Nasdaq, vous enregistrez la revente d'actions auprès de la SEC, complétez l'Edgarisation, et l'action s'ouvre via le mécanisme de découverte des prix de la bourse supervisé par un Designated Market Maker (DMM). Le NYSE applique ses propres normes de cotation — par exemple, un nombre minimum de détenteurs de lots ronds, une quantité minimale d'actions détenues publiquement, une valeur marchande agrégée des actions détenues publiquement et un prix minimum — ainsi que des exigences de gouvernance d'entreprise ; les seuils exacts dépendent de la norme sous laquelle vous vous qualifiez. Directly Listed gère la préparation à la cotation, l'enregistrement SEC, l'Edgarisation, la coordination DMM et la demande d'admission à la bourse de bout en bout. Le mieux adapté : les entreprises qui souhaitent le prestige et la liquidité d'une cotation NYSE et qui se concentrent sur un marché public pour les actions existantes plutôt que sur la levée de nouveaux capitaux primaires lors de la cotation.

Introduction en bourse NYSE Conventionnelle, en détail — comment fonctionne-t-elle ?

Une cotation conventionnelle NYSE combine une cotation à la Bourse de New York avec une offre primaire enregistrée, de sorte que vous levez de nouveaux capitaux « à la cloche » lorsque vous devenez public sur le Big Board. Vous déposez une déclaration d'enregistrement (généralement un Formulaire S-1) jusqu'à l'efficacité de la SEC, complétez l'Edgarisation et respectez les normes de cotation du NYSE — détenteurs de lots ronds, actions détenues publiquement, valeur marchande agrégée des actions publiques, prix minimum et gouvernance — pour la norme pertinente. La caractéristique déterminante par rapport à une cotation directe est la vente simultanée d'actions nouvellement émises, qui lève des capitaux primaires mais est dilutive. Le modèle Directly Listed gère cela de bout en bout sur une commission forfaitaire plus une subvention en actions, avec des avocats agréés par la SEC, des conseillers en cotation, la coordination des teneurs de marché et l'intégration des investisseurs de la plateforme, la signature électronique et les paiements — au lieu d'un écart de souscription conventionnel. Le mieux adapté : les entreprises qui souhaitent une cotation au NYSE et ont besoin de lever de nouveaux capitaux en même temps qu'elles deviennent publiques.

Quels types d'entreprises sont les mieux adaptés à la Réglementation A+ ?

Les entreprises qui réussissent avec la Reg A+ trouvent un fort écho auprès des investisseurs particuliers : marques de consommation reconnaissables, entreprises avec des bases de clients ou des communautés passionnées, entreprises axées sur une mission, véhicules immobiliers et entreprises de taille moyenne avec une histoire claire que les investisseurs ordinaires peuvent comprendre rapidement. Pour les startups, le même test s'applique : un produit ou une entreprise que les consommateurs aiment et dont ils veulent posséder une part convient ; une histoire complexe B2B qui nécessite une étude ne convient pas. Les entreprises sans attrait intrinsèque pour le consommateur sont la principale cause d'offres sous-performantes, nous évaluons donc honnêtement l'adéquation avant que vous ne vous engagiez. Lorsque la Reg A+ est l'outil inapproprié, une levée de fonds institutionnelle Reg D ou une cotation directe peut mieux convenir — cette évaluation fait partie de la définition de votre transaction.

À lire aussi : Réglementation A+ · Marketing de campagne · Transactions actuelles et études de cas

Comment puis-je lever des capitaux pour ma société immobilière en utilisant la Reg A+ ?

La Reg A+ a connu un succès particulier dans l'immobilier : les propriétés générant des revenus, les projets de développement et les véhicules de type REIT attirent naturellement les investisseurs de la « Main Street » à la recherche de rendement. Les offres finançant l'achat d'un actif spécifique doivent fixer le minimum suffisamment élevé pour réaliser l'achat, ce qui augmente la charge initiale ; les véhicules diversifiés peuvent utiliser un minimum bas et clôturer chaque semaine. Pour les plateformes ayant des stratégies segmentables, la SEC a qualifié le modèle multi-entités pionnier dans l'immobilier — des entités Reg A+ autonomes partageant un fournisseur de services de gestion, chacune levant jusqu'au plafond annuel — permettant des offres simultanées. Les émetteurs immobiliers doivent noter que les fonds structurés comme des sociétés d'investissement enregistrées ne peuvent pas utiliser la Reg A+, de sorte que les véhicules sont structurés en dehors de l'« Investment Company Act » avec un conseiller juridique.

À lire aussi : Réglementation A+ · Technologie de levée de capitaux · Guides

Puis-je utiliser la Reg A+ si mon entreprise n'est pas basée aux États-Unis ?

Oui — en créant une entité américaine ou canadienne (la plupart choisissent une Delaware C-Corporation ; une LLC ou une LP fonctionne également) qui mène l'offre. L'entité doit avoir principalement des dirigeants et des membres du conseil d'administration basés aux États-Unis, un rôle commercial légitime et des droits réels sur l'activité sous-jacente — suffisamment pour satisfaire la SEC et être crédible auprès des investisseurs. L'activité opérationnelle peut rester en dehors des États-Unis. Alternativement, les entreprises internationales peuvent éviter complètement l'exigence d'entité en levant des fonds via Reg D 506(c) (investisseurs accrédités américains) associée à Reg S (tous les autres), ou poursuivre une cotation complète aux États-Unis en tant qu'émetteur étranger privé sur le formulaire F-1 — la structuration transfrontalière est un axe particulier de notre pratique.

À lire aussi : Réglementation A+ · Réglementation D 506(c) · Réglementation S · Cotation directe NYSE

Qui peut investir dans une offre Reg A+ ?

Presque tout le monde, dans le monde entier. Les investisseurs de la « Main Street » n'ont pas besoin d'être riches pour investir dans une offre Reg A+ qualifiée ; la seule limite est que les investisseurs non accrédités peuvent investir jusqu'à 10 % de leur revenu annuel ou de leur valeur nette (hors leur domicile) par entreprise, Tier 2 uniquement, auto-vérifié — les émetteurs ne sont pas tenus de vérifier indépendamment. Les investisseurs accrédités sont illimités. Les investisseurs internationaux sont les bienvenus sous réserve des règles de leur propre pays : suivant les limitations réglementaires canadiennes, la plupart des offres Reg A+ n'acceptent pas les investisseurs canadiens de la « Main Street » à moins que l'émetteur n'obtienne l'approbation des provinces canadiennes concernées. Pour les émetteurs, cette étendue est le but — vos clients, votre communauté et le grand public peuvent tous devenir actionnaires.

À lire aussi : Réglementation A+ · FAQ Investisseur · Marketing de campagne

Combien d'investisseurs suis-je autorisé à avoir avec la Réglementation A+ ?

Il n'y a pas de plafond sur le nombre d'investisseurs dans une offre Reg A+ — des milliers d'actionnaires sont normaux et font partie de l'attrait du modèle. La Reg A+ Tier 2 offre également une exemption conditionnelle de l'enregistrement obligatoire en vertu de la Section 12(g) du « Exchange Act », même avec un grand nombre d'actionnaires, à condition que l'entreprise utilise un agent de transfert enregistré par la SEC, reste à jour dans ses rapports Reg A+, et respecte les seuils de la règle — une raison pour laquelle un agent de transfert enregistré (que nous coordonnons) est une pratique standard. Notre plateforme est conçue pour traiter des volumes élevés d'investisseurs : paiements, KYC/AML, documents de souscription et services aux actionnaires à grande échelle.

À lire aussi : Réglementation A+ · Services aux investisseurs · Technologie de levée de capitaux

Une société de capital-investissement ou un fonds spéculatif peut-il lever des capitaux en utilisant la Reg A+ ?

Généralement non — la Réglementation A+ n'est pas disponible pour les sociétés d'investissement enregistrées ou les sociétés de développement d'entreprise, ce qui exclut les fonds d'investissement communs typiques. Les véhicules immobiliers et opérationnels structurés en dehors du « Investment Company Act » (structures de type REIT, par exemple) peuvent utiliser et utilisent la Reg A+. Les fonds eux-mêmes lèvent des fonds par des placements privés Reg D — et les sociétés de capital-investissement, les fonds spéculatifs, les sociétés de capital-risque et les family offices apparaissent sur notre plateforme principalement en tant qu'investisseurs institutionnels finançant les clients émetteurs par le biais de PIPE et de lignes de crédit sur actions.

À lire aussi : Réglementation D 506(b) · Sociétés familiales, capital-risque, capital-investissement et fonds spéculatifs · PIPE (post-cotation) · Ligne de crédit sur fonds propres (ELOC)

Mon entreprise peut-elle utiliser la Reg A+ si elle est déjà cotée en bourse ?

Oui. Depuis que le Congrès a modifié les règles en 2018, les sociétés soumises à déclaration auprès de la SEC peuvent utiliser la Reg A+ — elle est devenue un outil de suivi pratique pour les sociétés cotées sur OTC et les petites sociétés cotées en bourse qui souhaitent lever des fonds auprès de leur base d'actionnaires et du public sans un S-1 complet. Les sociétés soumises à déclaration satisfont aux obligations de reporting continu de la Reg A+ par leurs dépôts existants en vertu du « Exchange Act ». Les sociétés cotées peuvent également comparer une Reg A+ à une PIPE ou à une ligne de crédit sur actions pour un financement de suivi — nous vous aidons à peser le coût, la dilution et la rapidité entre les trois.

À lire aussi : Réglementation A+ · PIPE (post-cotation) · Ligne de crédit sur fonds propres (ELOC)

Dois-je coter ma société en bourse pour utiliser la Réglementation A+ ?

Non. La cotation est entièrement facultative : vous pouvez réaliser une levée de fonds Reg A+ et rester une société privée, être coté sur l'OTCBB/OTCQX, ou procéder à une cotation NASDAQ ou NYSE — le choix vous appartient, et vous pouvez le reporter. Vous pouvez même restreindre la liquidité post-offre dans les conditions de votre offre, bien que cela réduise généralement l'attrait pour les investisseurs. La plupart des émetteurs fournissent au moins une cotation OTC car les investisseurs apprécient la liquidité.

À lire aussi : Réglementation A+ · Cotation conventionnelle NASDAQ · Cotation conventionnelle NYSE

Puis-je utiliser la Reg A+ pour un rachat par la direction, une scission ou une acquisition ?

Oui — les produits de la Reg A+ peuvent financer des acquisitions, y compris des rachats par la direction et des scissions, et l'offre peut être structurée autour de la transaction. Deux mises en garde : le minimum de l'offre doit être suffisant pour réaliser l'achat (un fardeau initial plus lourd qu'une levée à minimum bas), et lorsque vous acquérez une entreprise, la SEC exigera généralement des états financiers audités de la cible à inclure dans votre déclaration d'offre — planifiez l'audit de la cible dans votre calendrier. Structurez ces éléments avec un conseiller juridique spécialisé dès le début ; le forfait couvre le nôtre.

À lire aussi : Réglementation A+ · Technologie de levée de capitaux · Guides

Quelle est la différence entre un listage direct et un listage conventionnel ?

Une cotation directe permet à votre entreprise d'être cotée sur NASDAQ ou le NYSE sans IPO traditionnelle souscrite et sans la dilution de nouvelles actions souscrites. Une cotation conventionnelle associe la cotation à une offre primaire enregistrée, de sorte que vous levez de nouveaux capitaux en même temps que vous entrez en bourse. Directly Listed prend en charge les deux sur les deux bourses : NASDAQ Direct, NASDAQ Conventional, NYSE Direct et NYSE Conventional.

Puis-je être coté au NASDAQ ou au NYSE sans IPO ?

Oui. Une cotation directe vous permet de vous coter sur NASDAQ ou la Bourse de New York — le Big Board — sans IPO souscrite. Directly Listed gère la préparation à la cotation, l'enregistrement auprès de la SEC, l'édgarisation et la demande d'inscription à la bourse de manière intégrale.

Combien de temps prend un listage direct ?

Cela dépend principalement de la préparation de l'audit et des cycles d'examen de la SEC. Les engagements typiques durent plusieurs mois, du démarrage à l'efficacité et à l'approbation de la bourse. Nous définissons un calendrier spécifique lors de votre devis, et la plus grande variable que vous contrôlez est la rapidité avec laquelle les états financiers audités et les documents de diligence sont prêts.

De quoi mon entreprise a-t-elle besoin pour être éligible à une cotation au NASDAQ ou au NYSE ?

Chaque bourse fixe des normes de cotation quantitatives et qualitatives couvrant des éléments tels que les capitaux propres, le flottant public, le prix de l'action, le nombre de détenteurs de lots ronds et la gouvernance d'entreprise. Les seuils exacts varient selon la bourse et le niveau de cotation. Lors de la définition du périmètre, nous évaluons votre entreprise par rapport à la norme pertinente et signalons tout écart à combler avant de postuler, afin que vous ne déposiez pas une demande que vous n'êtes pas prêt à réussir.

Qu'est-ce que l'Edgarisation et vous en occupez-vous ?

L'édgarisation est le processus de conversion et de formatage de vos dépôts auprès de la SEC dans le format requis par EDGAR, le système de dépôt électronique de la SEC, et leur soumission. Directly Listed gère l'enregistrement auprès de la SEC, l'édgarisation et la demande d'inscription à la bourse dans le cadre d'un engagement de cotation de bout en bout.

Quelles sont les exigences de cotation pour le NASDAQ ?

À lire aussi : Cotation conventionnelle NASDAQ · Cotation directe NASDAQ · Cotation directe NYSE · Guides

Combien coûte Directly Listed ?

À lire aussi : Notre gamme de produits · Technologie de levée de capitaux · À propos de Directly Listed

Qu'est-ce qui est inclus dans les frais fixes, et quels coûts sont séparés ?

Inclus : dépôts et formulaires SEC, le travail d'avocats, consultants et conseillers en cotation agréés par la SEC, votre page d'investissement de marque, outils de relations investisseurs et de services aux actionnaires, traitement des paiements, KYC/AML, signature électronique et tableaux de bord. Les coûts externes tiers comprennent généralement les audits indépendants, les avis juridiques externes, les frais d'agent de transfert et de DTC, et les frais d'inscription à la bourse. Ceux-ci sont divulgués afin que vous puissiez budgétiser l'image complète avant de signer.

Comment obtenir une cotation ?

Parlez-nous de votre entreprise et nous définissons votre levée de fonds, puis nous émettons un devis spécifique à la transaction — un forfait de plateforme plus une participation en actions à la signature. La façon la plus rapide de commencer est de réserver un appel afin que nous puissions faire correspondre l'exemption, la bourse et le calendrier à vos objectifs avant de deviser.

Combien coûte une offre de Regulation A+ ?

Coût total en espèces : une commission forfaitaire raisonnable plus des actions pour Directly Listed, avec des frais de tiers payés directement à chaque fournisseur. Les principales dépenses avant le lancement sont la création de contenu marketing, le dépôt juridique du Formulaire 1-A et l'audit du Tier 2. Nous recommandons d'avoir environ 175 000 $ disponibles avant de commencer — les éléments les plus importants étant la création marketing, l'audit (pour les entreprises complexes) et les frais juridiques — car bien que la SEC autorise le paiement des dépenses d'offre à partir des produits dans la plupart des offres bien préparées, commencer avec suffisamment de liquidités vous donne une marge de manœuvre si les premières semaines sont plus difficiles que prévu. Il est possible de commencer avec moins, et cela peut fonctionner ; mais commencez avec suffisamment et dépensez judicieusement (nous vous aidons à cela) afin de pouvoir vous adapter et réussir. Coûts typiques des composants : frais juridiques spécialisés SEC, environ 50 000 $ ; un audit de Tier 2, environ 20 000 $ pour une entreprise simple et plus pour les entreprises complexes ; marketing, généralement l'équivalent de 4 % de la levée pour une offre facile à vendre et 6 à 9 % de plus généralement (payé sous forme de dépenses budgétisées, non facturé en pourcentage).

À lire aussi : Réglementation A+ · Marketing de campagne · Guides

Quel est le coût pour coter ma société en bourse en utilisant la Reg A+ ?

En plus des coûts d'offre : l'enregistrement d'un ticker sur l'OTCQB coûte environ 2 500 $ avec des frais de renouvellement annuels (actuellement cinq chiffres — confirmez le calendrier en direct des marchés OTC), et l'OTCQX coûte plus cher avec des rapports trimestriels et des vérifications des antécédents des dirigeants. Les rapports continus de l'OTCQB — un audit annuel US-GAAP plus des rapports financiers semestriels — coûtent généralement entre 60 000 $ et 100 000 $ par an selon votre échelle et vos fournisseurs. Si votre entreprise répond aux normes NASDAQ ou NYSE, les frais annuels de la bourse sont considérablement plus élevés (de l'ordre de 85 000 $ sur NASDAQ et plus de 50 000 $ sur NYSE), les frais juridiques pour une introduction en bourse commencent à environ 100 000 $ et augmentent lorsqu'un courtier-vendeur est impliqué, et le fardeau complet des rapports de niveau S-1 s'applique après la cotation — bien plus lourd que les rapports de l'OTCQB, qui correspondent à la Reg A+ Tier 2. De nombreuses entreprises s'inscrivent donc d'abord sur le QB et montent en gamme une fois établies.

À lire aussi : Réglementation A+ · Cotation conventionnelle NASDAQ · Cotation conventionnelle NYSE

Combien coûte une offre Reg D ?

Un forfait raisonnable — incluant le travail juridique — plus des actions. Il n'y a pas de processus de qualification par la SEC pour la Reg D : le formulaire D est un simple dépôt effectué dans les 15 jours suivant la première vente, donc la Reg D est la voie la plus rapide et la moins chère sur la plateforme. Les offres 506(c) ajoutent la vérification des investisseurs accrédités, que notre plateforme automatise.

À lire aussi : Réglementation D 506(b) · Réglementation D 506(c)

Combien coûte une offre de Regulation S ?

Un forfait tout compris incluant le travail juridique et une partie du marketing, plus des actions. Comme la Reg S est généralement exécutée en parallèle avec une levée de fonds Reg D, la plupart des coûts de structuration sont partagés entre l'offre combinée.

À lire aussi : Réglementation S · Réglementation D 506(c)

Quel est le montant minimum de capital approprié à lever pour mon offre ?

La SEC qualifie les offres sans minimum, et un minimum bas est généralement le bon choix : une fois que vous le dépassez, la première clôture peut avoir lieu, votre entreprise peut payer le marketing continu à partir des produits d'investissement, et les clôtures peuvent alors s'effectuer chaque semaine pour transférer les fonds vers votre compte bancaire. L'exception est une offre finançant l'achat d'un actif à prix fixe (une entreprise ou une propriété), où le minimum doit être suffisant pour réaliser l'achat. Un minimum bas rend également la traction précoce visible — ce qui est important, car dans le forum ouvert d'une offre Reg A+, le succès dans les premières semaines signale à toutes les parties intéressées que l'offre se déroule bien.

À lire aussi : Réglementation A+ · Transactions actuelles et études de cas

Quel type d'audit est nécessaire pour une offre Reg A+ Tier 2 ? Ai-je besoin d'un audit PCAOB ?

Le Tier 2 exige des états financiers audités pour les deux années précédentes (une entreprise d'un an dépose un audit d'un an) dans la déclaration d'offre et dans les rapports annuels, préparés selon les normes US GAAP avec une opinion d'audit sans réserve — les dépôts avec des états financiers non conformes aux GAAP sont immédiatement rejetés sans examen. Un audit enregistré auprès du PCAOB n'est pas requis pour la Reg A+ elle-même, et le Tier 1 ne nécessite aucun audit SEC — mais des audits de niveau PCAOB sont requis pour être coté sur NASDAQ ou le NYSE, donc les entreprises prévoyant une cotation en bourse devraient engager une société enregistrée auprès du PCAOB dès le départ. Choisissez un cabinet d'audit ayant une expérience de la Reg A+ et sans surprises de prix ou de calendrier : l'audit est l'élément critique du chemin, et les audits retardés sont la principale raison logistique de l'échec des offres. Les cabinets de taille moyenne de haute qualité traitent généralement les petits émetteurs comme une priorité et maintiennent leurs prix mieux que les auditeurs de renom.

À lire aussi : Réglementation A+ · Cotation conventionnelle NASDAQ · Guides

Puis-je lever plus de 75 millions de dollars en un an ?

Pas par une seule Reg A+ — le plafond du Tier 2 est de 75 millions de dollars par entreprise sur 12 mois. Les entreprises qui ont besoin de plus peuvent exécuter une Reg D (illimitée, investisseurs accrédités) et une Reg S (illimitée, investisseurs non américains) simultanément avec la Reg A+, structurées avec un conseiller pour respecter les règles d'intégration ; utiliser le modèle multi-entités où chaque entité autonome lève jusqu'au plafond (qualifié par la SEC jusqu'à présent dans l'immobilier) ; ou passer à une offre enregistrée — une cotation NASDAQ ou NYSE conventionnelle — ou se coter puis tirer des capitaux engagés par une ligne de crédit sur actions ou placer une PIPE.

À lire aussi : Réglementation D 506(c) · Réglementation S · Cotation conventionnelle NASDAQ · Ligne de crédit sur fonds propres (ELOC) · PIPE (post-cotation)

Combien de temps prend une offre Réglementation A+ ?

Attendez-vous à environ 4 à 6 mois de bout en bout, y compris environ un mois de tests de marché. La voie la plus rapide exécute la préparation du marketing et le dépôt SEC du Formulaire 1-A en parallèle : avec un minimum de financement bas, une première clôture environ 90 jours après le début du dépôt et l'agence de marketing est réalisable. La qualification SEC d'un dépôt complété prend actuellement environ deux à trois mois. Prévoyez deux à trois mois de marketing — affinage de l'offre et constitution de réservations — soit en parallèle avec, soit avant le processus SEC, puis une semaine à trois mois (parfois plus) pour la levée de fonds elle-même ; la SEC autorise des périodes de vente prolongées, mais les coûts de marketing augmentent tant que vous restez actif. Le plus grand levier de calendrier est l'efficacité du marketing précoce : un grand arriéré de réservations se convertit rapidement une fois que vous êtes qualifié. L'approche parallèle comporte un certain risque de coût (vous découvrez à quel point l'offre est attrayante après avoir engagé environ 50 000 $ en frais juridiques), mais moins de risque que l'enthousiasme des investisseurs s'estompe pendant une longue période de test.

À lire aussi : Réglementation A+ · Marketing de campagne

Quel est le calendrier d'une IPO Reg A+ au NASDAQ ou au NYSE ?

Ajoutez le flux de travail de la bourse au calendrier de l'offre : pendant que le formulaire 1-A est en cours d'examen par la SEC, la demande d'inscription NASDAQ ou NYSE, la réservation du symbole et l'examen de qualification s'exécutent en parallèle, avec un formulaire 8-A enregistrant la classe en vertu du « Exchange Act » lors de la qualification afin que la négociation puisse commencer rapidement. Un audit PCAOB (requis pour les bourses) et la préparation à la gouvernance — administrateurs indépendants, comité d'audit — doivent être intégrés dès le départ plutôt que d'être ajoutés ultérieurement. La plupart des engagements de ce type s'achèvent dans la même fenêtre de quatre à neuf mois que nos cotations directes, principalement en raison de la préparation de l'audit. Voir les études de cas de cotations boursières Reg A+ achevées pour des exemples concrets.

À lire aussi : Cotation conventionnelle NASDAQ · Cotation conventionnelle NYSE · Transactions actuelles et études de cas

Quel est le calendrier d'une offre Reg D ?

Rapide — le plus rapide sur la plateforme. Il n'y a pas d'examen par la SEC : une fois vos documents (PPM, accord de souscription) préparés et votre page d'offre mise en place, une levée 506(b) ou 506(c) peut être lancée en quelques semaines, et le formulaire D est déposé dans les 15 jours suivant la première vente — quelques jours de travail, pas un processus long. L'élément déterminant pour la 506(c) est la vérification de l'accréditation des investisseurs, que la plateforme automatise au fur et à mesure que les investissements arrivent.

À lire aussi : Réglementation D 506(b) · Réglementation D 506(c)

Quel est le calendrier d'une offre Reg S — ou d'une levée combinée Reg D/Reg S ?

Une tranche Reg S suit la même voie rapide que la Reg D et est généralement lancée simultanément avec la 506(c) afin que les investisseurs américains et internationaux investissent en parallèle dès le premier jour. Pour les structures de jetons ou de billets convertibles — où une levée de billets se convertit plus tard en titre — ajoutez le temps de préparation de l'instrument lui-même : l'offre de billets peut être lancée selon le calendrier Reg D/Reg S (quelques semaines), avec les mécanismes de conversion et tout suivi Reg A+ superposés au calendrier Reg A+ standard. Les étapes de remise récompensant les premiers investisseurs en billets sont autorisées et couramment utilisées.

À lire aussi : Réglementation S · Réglementation D 506(c) · Réglementation A+

Comment puis-je apporter des modifications à mon offre Reg A+ ? Puis-je la maintenir ouverte en continu ?

Connaissez la différence entre modifier et compléter. Les deux se produisent après que la SEC a qualifié votre offre (la qualification est lorsque la SEC publie l'offre et que vous pouvez accepter les fonds des investisseurs). Une modification est requise pour un changement majeur et renvoie l'offre à l'examen de la SEC ; un supplément couvre les mises à jour non majeures et ne nécessite aucun examen. Cette structure rend les offres continues pratiques : vous pouvez réserver des actions pour une vente ultérieure et offrir à des prix qui suivent le marché, en déposant les informations de prix après chaque vente sous forme de supplément — pas d'attente de plusieurs semaines pour une requalification chaque fois que le marché évolue. Pour vendre en continu, vous devez être à jour dans vos rapports annuels et semestriels Reg A+ au moment de la vente. (Terminologie : votre document de vente Reg A+ est la « circulaire d'offre », contenue dans la « déclaration d'offre » — les équivalents d'offre exonérée du prospectus et de la déclaration d'enregistrement d'une IPO.) Vous ne pouvez pas omettre le volume des titres offerts ; lorsque le prix final est connu, il est déposé auprès de la SEC dans un supplément.

À lire aussi : Réglementation A+ · Guides

Lorsque je fais la promotion de mon offre, quels mots et expressions dois-je éviter ?

À lire aussi : Marketing de campagne · Réglementation A+ · Guides

Comment puis-je faire réussir mon offre Reg A+ — et quelles erreurs dois-je éviter ?

À lire aussi : Réglementation A+ · Marketing de campagne · Transactions actuelles et études de cas

Quels sont les trois plus grands risques pour la réussite de ma Reg A+ ?

(1) Un audit retardé et hors budget — le principal point de défaillance logistique ; utilisez un cabinet de taille moyenne de haute qualité qui vous traite comme une priorité et maintient son prix. (2) Attrait insuffisant pour les consommateurs — si les investisseurs ordinaires ne se connectent pas avec votre entreprise, aucun budget ne peut y remédier. (3) Marketing faible ou inefficace — l'agence doit croire de manière crédible qu'elle peut fournir des résultats à faible coût dès le départ. Une agence qui s'attend à dépenser 12 $ par 100 $ levés rend l'offre non économique ; une qui peut livrer pour environ 3 $ par 100 $ est beaucoup plus susceptible de produire une levée rentable. Nous testons ces trois risques avant le lancement de votre offre.

À lire aussi : Réglementation A+ · Marketing de campagne

Quels actionnaires deviennent liquides en premier dans une offre Reg A+ ?

Il n'y a pas de séquence spéciale ni de préférence : l'entreprise et les actionnaires vendeurs dans l'offre sont rendus liquides au prorata tout au long de l'offre. Si une offre se clôture à 92 % de son maximum, chaque actionnaire vendeur aura vendu 92 % des actions qu'il avait l'intention de vendre. Intégrez la participation des actionnaires vendeurs dans la déclaration d'offre dès le début.

À lire aussi : Réglementation A+ · FAQ Investisseur

Quel montant d'investissement minimum dois-je fixer par investisseur ?

L'émetteur le fixe, et le compromis est simple : un minimum bas (quelques centaines de dollars) maximise la participation de vos clients et de votre communauté — le cœur d'une levée de fonds auprès des consommateurs — tandis qu'un minimum élevé (quelques milliers de dollars) réduit le volume de traitement et favorise les gros chèques. La plupart des émetteurs Reg A+ sur la plateforme choisissent un minimum accessible, car le volume est l'objectif de l'exemption et notre technologie de levée de fonds traite les paiements, KYC/AML et les souscriptions à grande échelle dans tous les cas.

À lire aussi : Technologie de levée de capitaux · Services aux investisseurs

Qu'est-ce que le formulaire D de la SEC ?

Le formulaire D est le dépôt de notification pour une offre Réglementation D — un document court couvrant l'entreprise, ses promoteurs et des informations de base sur l'offre, déposé auprès de la SEC dans les 15 jours suivant la première vente. C'est un dépôt simple mesuré en jours, pas un processus d'examen, et il fait partie du flux de travail standard de chaque levée de fonds 506(b) et 506(c) que nous organisons.

À lire aussi : Réglementation D 506(b) · Réglementation D 506(c)

Comment mes investisseurs Reg D peuvent-ils revendre avant la marque d'un an ?

Les titres vendus sous Reg D sont restreints pendant un an, mais les non-affiliés d'entreprises non soumises à déclaration peuvent revendre plus tôt : en privé en vertu de l'exemption « Section 4(1½) » jugée par les tribunaux (typiquement à des investisseurs accrédités, sur avis juridique) ; en privé en vertu de la Section 4(a)(7) à des investisseurs accrédités ; à des acheteurs institutionnels qualifiés en vertu de la règle 144A ; ou en dehors des États-Unis en vertu de la Réglementation S. Chaque voie a des conditions et les titres restent restreints ; des limites contractuelles, statutaires et de droit des États peuvent également s'appliquer. Les affiliés sont soumis à des exigences supplémentaires de volume, de manière de vente et de formulaire 144 en vertu de la règle 144. Les systèmes de négociation alternatifs fournissent des lieux pour ces reventes d'investisseurs accrédités — un canal de liquidité croissant pour les titres privés. Les émetteurs doivent aborder les mécanismes de transfert dans leurs documents de souscription avec un conseiller juridique.

À lire aussi : Réglementation D 506(b) · Réglementation S · FAQ Investisseur

Qu'en est-il des lois Blue Sky — et de l'enregistrement des courtiers-vendeurs pour les émetteurs de Tier 1 ?

La préemption fédérale est le superpouvoir du Tier 2 : une Reg A+ de Tier 2 préempte l'enregistrement de l'offre par les États, ne laissant aux États que les dépôts de notification et les frais. Le Tier 1 n'offre aucune préemption — chaque État où vous acceptez des investisseurs doit qualifier l'offre, et certains États exigent en outre que l'émetteur lui-même (ou ses agents) s'enregistre en tant que courtier-vendeur ou vendeur avant d'offrir des titres là-bas, un piège qui attrape les entreprises vendant sans l'implication d'un courtier-vendeur. La préemption n'atteint cependant pas l'autorité anti-fraude de l'État ni ces régimes d'enregistrement des courtiers dans tous les cas, de sorte que l'examen de la conformité au niveau de l'État fait partie de notre flux de travail de dépôt. Si vous devez utiliser le Tier 1, il fonctionne mieux confiné à un petit nombre d'États favorables où vous avez une base d'investisseurs concentrée — le modèle utilisé par les banques communautaires.

À lire aussi : Réglementation A+ · Guides

Quelle est la meilleure situation pour utiliser le Tier 1 ?

Le Tier 1 convient à un profil restreint : un émetteur levant jusqu'à 20 millions de dollars auprès d'une base d'investisseurs concentrée et locale dans un ou quelques États coopératifs — classiquement une banque communautaire avec des exemptions d'État existantes et des clients qui la connaissent. Pour que le Tier 1 fonctionne : choisissez des États avec des processus prévisibles et sans examen de mérite ; vérifiez si chaque État exige des états financiers audités (beaucoup le font, érodant l'avantage du Tier 1 sans audit) et l'enregistrement émetteur-courtier ; et budgétez du temps réel pour l'examen de l'État. Si votre base d'investisseurs est nationale ou internationale, utilisez le Tier 2 — la préemption vaut l'audit.

À lire aussi : Réglementation A+ · Guides

Qui peut investir dans mon offre ?

Cela dépend de la structure. La Réglementation D 506(c) et la plupart des tours privés sont limités aux investisseurs accrédités ; la Réglementation D 506(b) ajoute jusqu'à 35 investisseurs sophistiqués non accrédités ; la Réglementation A+ est ouverte aux investisseurs accrédités et non accrédités, y compris le grand public ; et la Réglementation S atteint les investisseurs internationaux offshore. Nous configurons les règles d'éligibilité pour votre exemption choisie directement dans le flux d'investissement.

Comment le statut d'investisseur accrédité est-il vérifié ?

Pour la Réglementation D 506(c), où la vérification est obligatoire, la plateforme prend des mesures raisonnables pour vérifier le statut d'accréditation de chaque investisseur — par documentation ou vérification par un tiers — avant que l'investissement ne soit accepté. Pour la 506(b), l'accréditation est auto-certifiée. Des vérifications KYC/AML sont effectuées sur les investisseurs dans toutes les structures dans le cadre de l'intégration.

Comment les investisseurs paient-ils ?

Les fonds sont gérés directement des investisseurs à l'émetteur — par carte pour les montants inférieurs à 5 000 $, ou par virement ACH ou bancaire directement sur le compte bancaire de l'émetteur. Directly Listed ne détient jamais les fonds. Les virements et les transferts ACH sont rapprochés avec un code de référence unique par souscription, de sorte que chaque paiement est clairement associé à une souscription signée.

Puis-je intégrer mon offre sur mon propre site web ?

Oui. Votre page d'offre porte son propre flux Investir maintenant, et vous pouvez y lier ou l'intégrer directement sur votre site existant pendant que Directly Listed gère l'intégration des investisseurs, la signature électronique et les paiements en arrière-plan. Vos premiers clients et supporters peuvent investir sans quitter votre expérience de marque.

Quand et comment recevrai-je le capital que je lève ?

Vous clôturez les souscriptions et accédez au capital par tranches ou en une seule fois — le calendrier est entre vos mains. Le bon rythme dépend de votre structure : une clôture unique pour un tour fixe, ou des tirages continus pour une facilité comme une ELOC.

Quelles obligations de reporting continues ma société aura-t-elle ?

Cela dépend de la voie. La Réglementation A+ Tier 2 entraîne des rapports continus auprès de la SEC, y compris des rapports annuels et semestriels. Les sociétés cotées sur NASDAQ ou NYSE assument les obligations complètes de reporting et de gouvernance d'entreprise d'une société cotée en bourse. Les levées privées Réglementation D nécessitent un dépôt de formulaire D auprès de la SEC dans les 15 jours suivant la première vente et les dépôts de notification d'État applicables, avec des exigences continues moins strictes. Nous décrivons les obligations spécifiques à votre structure lors de la définition du périmètre.

Ai-je besoin d'états financiers audités ?

Généralement oui — pour les levées de fonds publiques. La Réglementation A+ Tier 2 et les cotations en bourse exigent des états financiers audités, et la préparation à l'audit est généralement le principal facteur déterminant de votre calendrier. Certaines levées privées Réglementation D auprès d'investisseurs accrédités ont des exigences moins strictes, bien que les obligations de divulgation augmentent considérablement si vous incluez des investisseurs non accrédités en vertu de la 506(b). Nous confirmons exactement ce qui est requis pour votre structure avant que vous ne vous engagiez.

Directly Listed donne-t-il des conseils juridiques ou d'investissement ?

Non. Directly Listed et ses affiliés ne fournissent pas de conseils juridiques, fiscaux ou d'investissement, et n'approuvent, ne recommandent ni n'évaluent la pertinence d'un investissement. Les avocats agréés par la SEC coordonnés par la plateforme agissent dans des cadres d'engagement définis. Pour les décisions spécifiques à votre situation, vous devriez consulter votre propre avocat, conseiller fiscal et conseiller financier. Rien sur le site n'est une sollicitation d'une offre d'achat ou une offre de vente d'un titre.

Quels sont les risques que je devrais comprendre ?

Toutes les offres de titres comportent des risques, y compris le risque de perte totale pour les investisseurs et le risque qu'une levée n'atteigne pas sa cible. Les titres vendus dans le cadre d'offres exemptées sont souvent illiquides et peuvent avoir un marché de revente limité ou inexistant. L'introduction en bourse ajoute des obligations de reporting, de gouvernance et de conduite du marché. Ces facteurs doivent être mis en balance avec vos objectifs ; les facteurs de risque complets se trouvent dans les documents d'offre de chaque offre spécifique.